重要提示:在继续浏览本公司网站前,请您确认您或您所代表的机构是一名“私募基金合格投资者”。根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》等相关法律法规的有关规定,投资者应为风险识别、评估、承受能力较强的合格投资者。根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:
1、社会保障基金、企业年金、慈善基金;
2、依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
4、中国证监会规定的其他投资者。
如果您进入、访问或使用本网站及其任何网页,即表明您已同意接受以下条款与条件的约束。下列条款与条件可能会做出变更。如您不同意下列条款与条件,可选择放弃访问本网站。“本网站”指上海理石投资管理有限公司网站(www.rationalstone-invest..cn)及其网站内包含的所有信息及材料。
本网站所发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的信息发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效,但本公司不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据。本网站发布的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司对来源于第三方的信息及数据的真实性、可靠性不做任何保证。
在继续浏览本公司网站前,请您细阅此重要提示,根据您的具体情况进行选择。
本网站介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考,除非另有明确协议,不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约,亦非对任何交易的正式确认。投资有风险,投资产品的过往业绩并不预示其未来表现,您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同,并自行承担投资风险。
与本网站所载资料有关的所有版权、专利权、知识产权及其他产权均为本公司所有。
昨天下午16:00,理石投资与私募排排网合作举办了一次线上路演,理石投资总监周理总就市场中性策略主题做了一次名为《投资论道:稳健型策略如何守正出新》的分享,也与参与直播的投资人朋友进行了问答互动。错过的朋友不用遗憾,回放链接在此,大家可以随时无限次观看噢!如果页面限制打不开,也可以复制链接到浏览器、或者直接通过私募排排网搜索【理石投资】,到公司主页的投研资讯栏观看噢~
https://ly.simuwang.com/roadshow/5651.html
在路演最后的问答环节中,周总对于“如何看待宏观经济”问题与投资人直接进行了详细交流,这边也整理了一些要点,希望可以收获更多关注~
先说总的判断:我们认为今年整体呈现温和复苏的状态,很难会出现类似2009年的V型复苏。2008年金融危机后,国家的“四万亿”投放拉动经济出现V型反转,股市在2009年爆发。现阶段中国经济已经达到了120万亿左右的体量规模,再出现V型反转的概率比较低;近几年、尤其是疫情三年,对经济、尤其是传统经济的冲击很大。
中央对房地产行业的整体定位明确,房地产持续增长的高峰期已经过去了,拐点在2017年左右;中国的人口在2010年出现顶峰,人口结构老龄化、少子化趋势延续,超老龄化占比变高,经济内生需求下降;2018年以后,中美之间从贸易战、科技战、到现在全方位的竞争关系,一定程度上对我们中国经济有不利影响;外围的地缘政治、美元加息等一系列状况,也对我们经济形势的影响错综复杂;
中国过去30年的高增长速度下降之后,现在想一下子找到拉动经济增长的因素比较难。当然无论是数字经济,还是战略性新兴行业等,这些积极因素都是存在的,但是从抓手上来说,现有的这些因素和过去的房地产投资和出口等因素拉动的比例关系上来说,远远不够。国内一些报道谈过,现在数字经济超过40万亿,与国民经济GDP就是差不多1/3的占比,发展态势比较强,但是跟房地产的体量比还是很偏弱;我们衡量房地产的体量,一个是总市值占GDP的比重;一个是银行贷款当中跟房地产相关行业的信贷投放的比重。新经济跟这些比的话,各方面都无法比拟。比如房地产的总市值,一个说法是200万亿,或者400万亿;按照200万亿来说,接近GDP的两倍;再加上房地产行业本身跟一百多个行业相关,直接相关的也有几十个行业。现在的格局基本明确,房地产是支柱行业,但是价格不能继续涨,对房地产的救助主要从防范风险和保交楼、保民生这些角度去考虑,所以他的拉动作用有限。再加上前面提到的战略性新兴行业,在国民经济中所占比重不足够大,虽然投资大、增长快,但是拉动作用目前还是偏低;
另一个问题,经过这些年的因素交织,使得经济复苏不会这么快,需要先补上耗掉的东西。从中期来说还是比较看好的,现在流动性角度来说,银行贷款、广义货币等投入还是比较大;
地方政府负债率很高。行业内数据有说地方政府的隐性和显性负债加在一起60多万亿,再加上中央政府在国债、社保方面的欠账,预估整个政府债务占GDP的比重可能有100%,虽然现阶段还不至于到债务集中爆发的阶段,但是也已经到了预警状态,再叠加上地方财力受限的因素,对地方政府影响比较大,去进行新投资的能力很有限;
中国现在明面上债券市场的存量大概在130万亿,跟GDP比已经是一比一。中国的债券主要分两类,利率债和信用债。信用债主要就是跟公司和企业相关的,占比40%左右,利率债占60%。信用债最近五年每年融资的金额里面,大概计算下来,每年新发债券里面有平均70%-80%是还老的债券的,借新还旧现在是整个债券市场的核心问题;
民营的投资从增速上来说,持续多年下降,民营企业不愿意做扩大再生产;
国内大循环还牵扯到消费问题。消费主要受制于城乡差距、高低收入差距,即基尼系数的问题。从数据上来看,基尼系数近几年没有持续扩大的表现,但是仍然是处在高水平上。对于高收入群体来说,边际消费倾向比较弱;从中期来看,想要老百姓改变他们的边际消费倾向,还需要做比较多的工作;
总结来说,需要在供给侧改革和需求侧刺激两个方向都要着力,花2-3年做好基础性工作,才有可能慢慢使得经济复苏稳健持续。
本文只以“逐字稿”的形式还原了路演环节中的一小部分,期待更多朋友回看全貌,与我们有更多的交流分享噢。